中国有色金属产业月度景气指数报告(2021年9月)

时间:2021-11-25

  9月,中国有色金属产业景气指数为48.9,较上月上升0.3个点;先行指数118.3,较上月增长0.2个点;一致指数为104.3,较上月回落0.3个点。数据显示,产业景气指数在“正常”区间持续增长。

  9月,中国有色金属产业景气指数显示为48.9,较上月增长0.3个点,总体看,近期景气指数在“正常”区间继续增长。

  在构成有色金属产业景气指数的12项指标中,M2、商品房销售面积、家电产量、十种有色金属产量、营业收入、发电量、有色金属进口额及有色金属出口额等8项指标位于“正常”区间;LMEX指数及利润总额共2项指标位于“偏热”区间(受疫情影响去年同期指标过低所致);汽车产量及有色金属固定资产月投资额共2项指标位于“偏冷”区间。

  9月先行指数118.3,较上月增长0.2个点。在构成有色金属产业先行指数的7个指标中,M2、商品房销售面积、家电产量及有色金属进口额等4项指标位于“正常”区间;LMEX指数指标位于“偏热”区间(受疫情影响去年同期指标过低所致);汽车产量及有色金属固定资产月投资额等2项指标位于“偏冷”区间。经季节调整后,同比来看,4项指标出现增长,分别是LMEX指数、M2、商品房销售面积和家电产量,增幅分别是46.5%、8.1%、14.2%和2.1%;环比来看,3项指标出现增长,分别是LMEX指数、M2和商品房销售面积,增幅分别是0.9%、0.5%和1.6%。

  经季节调整,8月十种有色金属产量指数为535.6万吨,同比增长2.5%,环比基本持平。常用有色金属中,除锌产量同比略有回落外,精铜、原铝和精铅的冶炼产量均保持增长。

  根据国家统计局统计,今年1-8月,有色金属工业完成固定资产总投资同比增长9.4%,增幅比前7个月回落2.7个百分点,两年平均增长1.1%。其中,矿山采选完成固定资产投资同比增长3.4%,增幅比前7个月回落5.3个百分点,两年平均回落2.3%;冶炼和压延加工完成固定资产投资同比增长10.5%,增幅比前7个月回落2.2个百分点,两年平均增长1.8%。

  9月末,上期所四种基本金属三月期货收盘价呈现同比上涨、环比微幅变动的局面。具体情况是:铜价67820元/吨,同比上涨30.3%,环比下降3.0%;铝价22550元/吨,同、环比分别上涨61.3%、5.6%;铅价14395元/吨,同、环比分别下降3.7%、4.8%;锌价22370元/吨,同、环比分别上涨16.8%和0.2%。9月份,LME四种基本金属三月期货平均价呈现同比上涨、环比微幅变动的局面。具体情况是:铜价9329美元/吨,同比上涨39.3%,环比下降6.2%;铝价2851美元/吨,同、环比分别上涨59.9%、9.9%;铅价2217美元/吨,同比上涨16.7%,环比下跌3.9%;锌价3053美元/吨,同、环比分别上涨23.5%、1.9%。

  根据国家统计局统计,今年1-8月,8918家规上有色金属工业企业(包括独立黄金企业)实现营业收入46054.7亿元,同比增长36.3%,增幅比前7个月回升0.5个百分点。实现利润总额2288.6亿元,同比(按可比口径计算,下同)增长154.2%,增幅比前7个月回落18.7个百分点。其中,独立矿山企业实现利润334.7亿元,同比增长70.5%;冶炼企业实现利润1343.1亿元,同比增长222.3%;加工企业实现利润610.9亿元,同比增长112.5%。其中,8月实现利润为362.7亿元,同比增长86.2%,环比回升26.7%。

  经季节调整,8月份有色金属产品(不含黄金)进口额为91.0亿美元,同比上升5.3%;出口额为30.9亿美元,同比上升80.3%。

  国际方面,9月全球主要经济体经济修复形势呈现分化。美国制造业PMI增速回升,显示美国制造业增速较上月加快。但由于当地新冠肺炎疫情仍未明显缓解,且疫苗接种速度有所放缓,对疫情防控带来一定阻力。以基建为重心的美国财政计划被视为继续支撑美国经济复苏的重要举措,但基建刺激计划也存在加重美国财政负担和推升通胀预期的隐忧。欧洲制造业增速继续放缓,PMI降幅明显,较上月下降1.9个百分点至57.6%,连续4个月环比下降。日韩及金砖国家等制造业PMI指数较高峰时期均出现不同程度回落。大宗商品供需持续失衡,不同商品间分化显著。由于短期内需求复苏较快,叠加极端天气等因素影响,在供给弹性较弱的情况下,能源市场供不应求。

  国内方面,受需求不足和成本上升的双重挤压,9月国内主要宏观经济指标多数出现持续下滑,当月PMI指数继续下降,且已低于荣枯线个百分点,降至临界点以下,表明制造业景气水平有所回落。供给方面,工业生产不及预期,后续的增长压力较大;需求方面,社零消费、固定资产投资都有所下滑,外贸超预期实现增长,但需求端整体拉动不足。从行业情况看,石油煤炭及其他燃料加工、化学纤维及橡胶塑料制品、黑色金属冶炼及压延加工等高耗能行业两个指数均低于45%,显示供需明显回落。但经济总体延续复苏,装备制造业、高技术制造业的PMI均较上月有所上升,新动能继续保持较好增长势头。固定资产投增速总体趋缓,制造业投资保持增长,主要得益于出口超预期增长带动国内制造业持续扩张、结构性支持政策持续发力,以及高技术制造业投资恢复等。基建投资持续恢复,但整体增速持续下滑,对固定资产投资的支撑作用减弱。房地产投资稳中有降,10月20日统计局公布的《2021年9月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况》显示,9月,70个大中城市商品住宅销售价格环比总体呈略降态势,同比涨幅持续回落。

  产业方面,有色金属行业生产平稳,主要金属产量持续增加。国家统计局公布的数据显示,8月十种常用有色金属产量为529.5万吨,同比增长0.4%。其中精铜产量为87.3万吨,同比增长1.9%;原铝产量为315.5万吨,同比增长0.4%。市场方面,由于8月美国非农就业数据欠佳,加之德尔塔变异毒株肆虐,9月上旬末伦铜走势强劲临近9800美元/吨,中下旬后伦铜逐步下行最低跌至8800美元/吨附近,之后在美联储和全球主要经济体收紧货币预期以及美元上涨的背景下,伦铜承压大幅回落。LME当月和三个月期铜均价分别为9324美元/吨和9329美元/吨,同比分别上涨38.9%和39.3%,环比分别下跌0.4%和0.5%。内盘沪铜整体与外盘走势相一致,上期所当月和三个月期铜均价分别为69224元/吨和69394元/吨,同比分别上涨34.1%和34.3%,环比分别上涨0.9%和0.3%。电解铝方面,由于广西、云南等地限电力度加大,能耗双控及几内亚政变、原料供应担忧的因素引导沪铝价格继续上涨并突破前高至23895元/吨,伦铝亦达到3000美元/吨。当月,LME三月期铝最低跌至2661美元/吨,最高涨至3000美元/吨,收于2859美元/吨,环比上涨152.5美元/吨或5.6%。同期,上期所主力合约最低降至20910元/吨,最高至23895元/吨,收于22565元/吨,环比上涨1180元/吨或5.5%。综合来看,有色金属工业企业运行情况出现以下若干特点:首先,规上有色金属企业累计实现利润比去年同期成倍增长,但增幅逐月回落;其次,百元营业收入中的成本费用比去年同期下降;第三,库存及资金周转速度有所加快;最后,矿山、冶炼企业实现利润超过2017年同期盈利水平,但加工企业实现利润仍明显低于2017年同期盈利水平。

  在此前提下,预计四季度有色金属的消费恐难出现较大增长。我们认为,近期有色金属景气指数预计仍将在“正常”区间内运行。(张念 执笔)

  1.有色金属产业先行合成指数(简称:先行指数)用于判断有色金属产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下7项指标构成:LMEX指数、M2、家电产量、汽车产量、商品房销售面积、有色金属产业固定资产月投资额、有色金属产品进口额。

  2.有色金属产业一致合成指数(简称:一致指数)反映当前有色金属产业经济的运行状况。该指数由以下5项指标构成:十种有色金属产量、发电量、规模以上有色金属企业主营业务收入、规模以上有色金属企业利润总额、有色金属产品出口额。

  3.有色金属产业滞后合成指数(简称:滞后指数)与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势,起到事后验证的作用。由以下3项指标构成:规模以上有色金属企业职工人数、规模以上有色金属企业产成品资金(期末占用额)、规模以上有色金属企业流动资产平均余额。

  4.综合景气指数反映当前有色金属产业发展景气程度。景气灯号图把产业经济运行状态分为5个级别,“红灯”表示经济过热,“黄灯”表示经济偏热,“绿灯”表示经济运行正常,“浅蓝灯”表示经济偏冷,“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重,将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。综合景气指数由12项指标构成,即先行指数和一致指数的构成指标。

  6.每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后,以往月度景气指数会或多或少地发生变化,这是模型自动修正的结果。

  7.有色金属产业包括有色金属矿采选业和有色金属冶炼压延及加工业。为便于分析,编制有色金属产业景气指数时,暂未包括独立黄金企业的数据。